sokura (sokura) wrote,
sokura
sokura

Categories:

Михаил Хазин Выступления. Колонка от 1 декабря 2021 года

https://www.youtube.com/post/Ugkx5431YfKo-CSBA371cVQXLSaiEyKPaaSC



Руководитель ФРС Пауэлл, которого Байден выдвинул на второй срок, выдал несколько очень интересных тезисов в серии интервью. И некоторые из них имеет смысл подробно рассмотреть.

Первый и главный тезис — что, скорее всего, инфляцию в ближайшее время остановить не удастся. Отметим, что причиной этого он назвал появление нового «опасного» (реальной информации пока нет, поэтому — в кавычках) штамма коронамируса («омикрон»). В реальности, как понятно, ситуация иная, мы её подробно описали в обзорах Фонда Хазина ещё в конце весны текущего года (fondmx.pro ). Напомню, что обзоры последних трёх месяцев открыты только для подписчиков, уже сентябрьские обзоры могут читать все желающие.

Иными словами, и это тоже можно найти в обзорах, рост инфляции начался летом (и мы тогда констатировали, что «восстановительный» рост в США закончился), но официальные представители денежных властей США тогда настаивали на низкой инфляции и высоком росте (до 6-7% ВВП по итогам текущего года). В октябре они уже признали провал в промышленности (а реальная промышленная инфляция уже превышала 20%, официальный показатель индекса PPI был около 6%), а затем и снизили данные по росту до 2% в год.

В реальности, наша оценка показателя ВВП по итогу году в США — около 5% спада, однако властям его удастся сильно улучшить за счёт «игры» номинальными цифрами инфляции. Тем не менее, тенденция к, хотя бы частичному, признанию реальной ситуации у денежных властей США появилась.

Во-вторых, Пауэлл впервые намекнул на структурный характер кризиса («дисбаланс спроса и предложения»). Разумеется, причины другие, тут снова используется приём отсылки к «объективным проблемам», о чём мы подробнейшим образом рассказывали в обзорах Фонда. Но само по себе признание, что инфляция может носить не монетарный характер очень показательно.

В-третьих, Пауэлл всё время намекает на выдающиеся показатели рынка труда (резко упали еженедельные первичные обращения безработных). Однако и тут есть проблемы, трудовая статистика США уже много лет глубоко неадекватна. Кроме того, работодатели вынуждены существенно повышать зарплаты, что, с одной стороны, давит на эффективность бизнеса (на фоне реального спада, напомним), а с другой — ведёт к повышению цен. Впрочем, тут сделать хороший анализ трудно, поскольку межотраслевого баланса в «ковидный» период не существует и можно только отметить, что цены на недвижимость и бензин растут, как и дефицит внешнеторгового баланса США.

В-четвёртых, ключевой вопрос, как денежные власти будут реагировать на идеи повысить учётную ставку. С одной стороны, это ослабит монетарную составляющую инфляции, с другой — усилит структурную. До того момента, как ФРС структурный кризис не признавала, вопроса не было, сейчас он становится вполне правомочным. Впрочем, по моему личному мнению, поскольку большая часть экспертов в США — либеральные догматики, они ставку будут повышать, что вызовет массовые банкротства, резкое падение совокупного спроса и рост инфляции (за счёт ускорения структурного кризиса).

При этом начнёт сыпаться банковская система (по образцу начала 30-х годов) и либо банкиры пролоббируют в конце концов эмиссию для спасения «себя любимых» (что повысит и монетарную инфляцию), либо же в США придёт конец полувековому господству транснациональных банков («Западному» глобальному проекту). А возможно, и то, и другое вместе.

В общем, скорее всего, Пауэлл честно сказал, что прежние времена закончились, но так и не решился сказать, какими будут новые. И тут мы можем только рекомендовать читать «Воспоминания о будущем» Михаила Хазина.
Subscribe

Buy for 10 tokens
Buy promo for minimal price.
  • Post a new comment

    Error

    Anonymous comments are disabled in this journal

    default userpic

    Your reply will be screened

    Your IP address will be recorded 

  • 0 comments